阿里巴巴Q3：利润下滑仍待反转 菜鸟、盒马“不急于”IPO

2024年2月7日晚间，阿里巴巴（NYSE： BABA；HKEX： 9988）发布2024财年第三财季财报（截至2023年12月31日）。

财报显示，该财季营收2603.48亿元，同比增长5%；净利润为107.17亿元，同比下滑77%。不按美国通用会计准则，净利润为479.51亿元，同比下滑4%。

值得注意的是，报告期内包含电商传统旺季以及“双11”大促。经历近一年的“刮骨疗伤”，阿里巴巴仍未迎来反转。

财报显示，该季度阿里巴巴经营利润为225.11亿元，同比下降36%。阿里巴巴表示，经营利润同比下降主要是由于高鑫零售的无形资产减值和优酷商誉减值所致。

“2024年对于淘天集团是综合能力提升之年，也会是投入大年。”阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭表示，集团最高优先级是让电商和云计算两大核心业务重燃增长动力。

此外，阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信在财报电话会上回应了盒马、菜鸟IPO的消息。“当前的市场条件并不合适，无法真正反映上述业务的内在价值。”蔡崇信称，未来将持续通过不同业务单独融资来创造价值。但考虑到当前充满挑战的市场环境，并不急于上述工作。

淘天进入“慢调整”

尽管度过了电商传统旺季，作为阿里巴巴的核心业务，淘天集团包括淘宝、天猫、闲鱼、1688.com 和其他业务，营收1290.70亿元，同比增长仅为2%。

此前摩根士丹利发布研究报告，对阿里巴巴集团业绩预期进行了调整。考虑到淘宝GMV的增长情况，该机构将阿里巴巴第三财季的客户管理收入(CMR)预测下调至按年增0至1%。

有分析认为，淘天集团该财季收入主要由天猫超市、天猫国际等组成的直营及其他收入和中国批发商业收入增长带动，而中国零售商业客户管理收入同比增长0，与上一个财年同期基本持平。这意味着，淘宝、天猫在吸引商家广告投资意愿方面正经受考验。

在财报电话会议上，吴泳铭表示，在收入和利润的增长方面，淘天集团会更关注客户管理收入，这也是其商业模式中的主要收入来源。在吴泳铭看来，对于商家而言，淘天平台仍然是综合能力最强的平台。

客户管理收入增长进入停滞，对于淘天显然是一个危险信号。如果不能在客户管理收入有较大拉升，意味着淘天集团包括阿里营收、变现率在短期内难有明显起色。

不过吴泳铭称：“目前执行的商业战略，还处于如何提高用户的消费频次带动GMV增长的过程中。”他表示会在GMV获得明显增长的基础上，再去提升广告产品，会通过广告产品的优化来帮助中、小商家更好地提升变现效率。

从用户端看，提升用户体验与低价策略，仍将是2024年淘天的主要策略。吴泳铭表示，在商品价格力、服务和产品体验等方面，仍需要做针对性的投入和提升。

如此看来，2024年仍然是淘天的调整年。只有在价格力和用户体验持续提升的基础上，拉动GMV明显增长，提升变现效率才是下一步要做的事情。

在业内人士看来，淘天有耐心进入“慢调整”，市场和商家却未必等得起。虽然淘宝仍是国内电商主力平台，但多平台布局已经是商家标配。流量分散化、碎片化也注定商家投入分散化，淘宝如果不能在调整上提速，就难以避免份额被继续蚕食。

菜鸟、速卖通海外联手

相对于国内电商业务持续调整，阿里国际电商业务持续增长。

财报显示，阿里巴巴国际数字商业集团（包括Lazada、速卖通、Trendyol、Alibaba.com和其他业务）营收为285.16亿元，同比增长44%。本财季，速卖通AliExpress订单强劲增长60%。

财报显示，速卖通的强劲增长主要由Choice带动。2023年3月，基于全托管和半托管模式的速卖通Choice在海外正式上线，Choice通过高性价比、高品质的商品，以及更快的物流速度和更好的客户服务，为消费者提供更佳体验。

值得注意的是，国际电商业务与菜鸟的联手，成为彼此增长的助燃剂。财报显示，菜鸟集团本财季营收284.76亿元，同比增长24%。

跨境物流成为菜鸟重要增长动力。本财季，菜鸟与速卖通联手的“全球5日达”，覆盖新增两国至10个国家，订单实现三位数环比增长。受益于规模经济效益以及在干线、“最后一公里”配送等环节的精细化运营带来的成本优化，本财季，菜鸟实现经调整 EBITA（税息折旧及摊销前利润） 为9.61亿元人民币，盈利能力继续增强。

物流服务则被认为是Choice的核心优势之一。菜鸟方面表示，以近日菜鸟与速卖通全面上线的“半托管”为例，可在同样成本下帮平台自运营商家的跨境小包物流时效平均提升9天，服务推出不久便已涌现一批月销量订单过万的商家。

不过阿里巴巴国际业务快速增长的同时，也处于大力投入期。财报显示，阿里国际数字商业集团报告期内，经调整EBITA 为亏损31.46亿元，2022年同期亏损6.45亿元，亏损同比增加。

阿里国际数字商业集团CEO蒋凡在财报电话会上解释了季度亏损，主要由于速卖通 Choice 和 Trendyol 在中东市场业务投入增加，以及大促季加大营销投入所致。“未来一段时间，也会处在大规模投入期，会把增长规模作为第一优先级。”